大豆收获压力下价格持续承压

来源:瑞奇期货    作者:    日期:2015/11/3 14:14:00    浏览量:    【打印本页】 【关闭

   大豆主产区黑龙江大豆一般在10月份收获上市,尽管中国大豆越种越少,但近年来,收获期一到的压力下,国产大豆价格比较脆弱。

  2015年是大豆执行目标价格的第二年,与2014年相比,市场和农户对目标价格的理解更到位,大豆收获上市期至次年3月,其价格走势与后期政府补贴息息相关。2015年收获期,大豆价格走势尤其受到市场关注。

  1、全球大豆产量上调,南美为增长主力军

  美国农业部10月报告上调全球大豆产量88万吨至32049万吨,同时上调消费量37万吨至31047万吨,期末库存上调16万吨至8514万吨,存消比为27.42%。

  美农10月报告上调美国大豆单产0.1蒲至47.2蒲/英亩,但下调美国大豆收获面积 110万英亩至8240万英亩。美豆产量下调至10581万吨,消费上调至5117万吨,库存下调70万吨至1156万吨,存消比21.14%。

  10月报告上调巴西大豆产量300万吨至10000万吨,出口量上调195万吨至5645万吨,期末库存上调159万吨至1974万吨,存消比46.15%。阿根廷期末库存因期初库存调整降53万吨至3290万吨,存消比70.6%,库存消化压力较大。

  2、巴西雷亚尔贬值,巴西大豆收入增速高于成本

  2015/16年度巴西大豆种植成本将达到每公顷2920雷亚尔,比上年上涨18%。巴西大部分的农药均从国外进口,雷亚尔疲软使得进口更加昂贵。

  2014年10月底美元兑巴西雷亚尔2.4535,2015年10月23日,则升至3.8964,雷亚尔贬值59%。巴西大豆出口以美元计价,雷亚尔贬值带来的收益上升高于大豆成本的增加,农户种植大豆的静态收益高。

  3、新作年度南美大豆播种面积预计再创新高

  油世界预计2015/16年度巴西大豆播种面积为3250万公顷,较上年高60万公顷。阿根廷大豆播种面积将达到1960万公顷,较上年低50万公顷。预计2015/16年度巴拉圭大豆播种面积为400万公顷,较上年高10万公顷。南美三大主产国合计增20万公顷。

  4、南方豆大量上市,东北豆供应减少

  据粗略统计,2015年10月,南方产区各省大豆产量分别为安徽省110万吨、河南省52万吨、河北省产量24.5万吨、山东省34.5万吨,四个省大豆产量加起来至少为221万吨。现阶段由于南方产区大豆价格低、质量优,迅速抢占全国大豆需求的市场份额。

  黑龙江省政府网站信息显示,黑龙江2015年大豆预估播种面积至少减少20%。因俄罗斯大豆种植成本较低,即使加上较高的关税,价格仍低于国内大豆,因此部分中国农民近年来开始选择赴俄租地种植大豆,收获后再进口至国内的方式从事大豆生产。

  5、大豆进口创记录,库存高企

  2015年1-9月,国内进口大豆累计5970万吨,据天下粮网数据,10月-12月进口船期预测,每月进口分别为602万吨、650万吨、680万吨,全年进口量预计将达到7900万吨,较上年的7140万吨增加760万吨,同比增10.6%。

  10月26日进口大豆港口库存超过600万吨至625万吨,上年同期港口库存量470万吨,库存量同比增33%。

  6、大豆压榨量大

  截至10月23日,2015年全国大豆压榨量6432万吨,同比增9.7%。

  截至10月23日的10月当月全国大豆压榨量总计为4,81.57万吨,较上年增幅为10.26%。截至10月23日,2015年全年生产豆粕(2558, -2.00, -0.08%)5020万吨,较上年同期增9.6%。

  7、生猪存栏难支持豆粕消费量

  2015年生猪存栏数据连续8个月低于4亿头,月度均值较上年同期均值下降10%。2015年前3季度,肉猪出栏头数4.9754亿头,较上年同期下降4.1%。而豆粕压榨量数据看,豆粕同比上年增加9.6%。

  从存栏和出栏数据看,在饲料豆粕添加比例正常的状态下,生猪市场不足于支持如此大的豆粕消费量。

  8、比价有优势,豆粕添比提高

  由于豆粕较之其他粕类有价格优势,2015年,尤其在禽料中,豆粕添加比例提高。根据美国农业部统计,2014年菜粕(1952, -6.00, -0.31%)饲料消费量1175万吨,2015年菜粕消费量1082万吨,同比下滑7.9%。以豆粕消费约菜粕的6倍计算,在其他因素不变的情况下,菜粕消费量的减少对豆粕消费提升约1.3%,与豆粕消费的增9.6%差距较大。而2015年,菜粕主要替代品DDGS进口量增20至527万吨,棉粕增18万吨至109万吨。假设粕类替代公式中仅有这些要素,在猪料中豆粕用量与上年持平的假设基础上,那么还有将近700万吨豆粕的用途有待商榷。

  9、进口大豆或豆粕可能替代国产豆进入食品领域

  如果根据上述粕类替代估算,应该有不少的进口大豆或豆粕进入食品流通领域。根据国家规划,2015年底人均食品大豆食用消费10kg推算,大豆食品消费量将达到1300万吨以上。据美国农业部数据,2015年国内大豆产量1150万吨,压榨量7950万吨,消费量9170万吨,消费超过压榨的部分有1220万吨,进入的领域推算为食品领域,有70万吨进口量去向不明,而往年此数据为-40至-730万吨。

  在非转基因大豆进口量几乎可忽略的背景下,意味着有转基因大豆或豆粕撕开了食品大豆非转基因的防线。

  10、进口大豆与国产大豆差价大

  价格始终是替代关系发生的重要因素。2014年7月起,国产大豆对进口大豆始终保持升水,黑龙江本地大豆高于南方地区港口大豆350元/吨之上,加上运费,到达南方销区的国产豆价格弱势更为明显。因而在食品消费领域,进口豆或豆粕,对国产大豆形成替代。

  总结展望

  2015/16年度,南美大豆种植面积预期创记录。巴西雷亚尔贬值、阿根廷大豆库存可能因为削减出口关税而加大出口量,国际市场大豆供应压力较大。进口大豆近8000万吨,而国内饲料产业对进口大豆的消费难于支撑如此巨大的进口量。进口大豆对国产大豆有巨大的价格优势,国产大豆在食品领域都可能存在替代。2015年北美大豆进入收获期,收获进度快,截至10月19日当周,收获77%,较去年同期高24个百分点,较5年均值高9个百分点。10月也是国产大豆陆续上市时期,国内执行大豆目标价格补贴,价格采集期从大量上市至明年3月30日,目标价与市场均价的差价,即为补贴金额。从这个角度看,采集期价格越低越有利于农户。

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